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分析人士:甲醇传统需求偏强格局仍会延续

来源:期货日报作者:期货日报发布时间:2024-03-29

3月以来,甲醇现货市场整体呈现港口强于内地的特点。在3月上旬,河南和华东港口的价差最低稳定在-500/吨附近,这在5年内皆很少出现。

  对此,齐盛期货分析师于芃森介绍说,甲醇基本面呈现强现实和弱预期的状态,一方面,因前期伊朗装置集中检修造成我国进口量大幅下滑,港口地区库存不断下滑。另一方面,内地持续的高库存没有打开与港口地区的跨地区贸易行为,造成内地春节假期后去库较为缓慢,综合导致了内地偏弱、港口偏强的现货结构。

  从盘面表现来看,春节假期后甲醇价格振荡走高,伊朗装置的冬季停车导致国内进口减量,港口阶段性偏紧使得华东现货市场价格大幅走高;3月中旬以后内地部分甲醇企业的停车提振内地现货市场情绪,盘面价格受此影响大幅冲高。然而,近期甲醇价格持续回落。

  紫金天风期货分析师汤剑林表示,伊朗装置3月中旬以后陆续回归正常,远端进口预期逐渐回升,且随着前期甲醇价格大幅上涨导致MTO企业利润压缩,近期MTO装置检修也有所增加,使得甲醇市场趋弱走势明显。

  “从一季度甲醇市场表现来看,今年进口量虽然大幅缩减,但未引发明显的供应短缺。相反,由于内地到沿海套利空间的存在,期货端定价权向内地货源转移,使得内地高供应成为影响甲醇期货市场的主要因素。”中银期货分析师谷霄表示。

  在新湖期货分析师姚瑶看来,近期甲醇价格的下跌体现出市场对未来基本面预期的改变。3月下旬,外盘装置开工回升后,市场预计5月甲醇进口量将重新回到130万吨以上的水平。”姚瑶表示,前期甲醇价格抬升后,上游利润改善,但也导致下游烯烃利润受到挤压进一步走差,从而导致甲醇价格承压。

  业内人士普遍认为,供需仍是主导后期甲醇价格的主要因素。其中,供应端聚焦于进口兑现的情况以及港口库存回升的时间节点和幅度;需求端则需关注沿海几套MTO装置的变动,以及内地传统需求二季度季节性的变动。

  谈及甲醇市场后期的变量,汤剑林认为短期在于进口的增量,长周期来看需关注进口变化和传统需求的新投产。

  “进口方面,海外近年来甲醇产能大幅释放,可能导致今年国内甲醇进口高位成为常态,港口价格重心大概率下移。风险在于船期的不确定性以及地缘因素带来的风险。”汤剑林表示,传统需求方面,去年下半年以来,尽管内地开工率维持同比高位,但内地库存始终未明显累积,表明了内地需求的韧性,且今年传统需求投产计划仍多。“预计传统需求的偏强格局仍会延续,市场需警惕下游新投产出现不及预期的风险。”他称。

  3月虽有内地供应强势的扰动,但从结果来看,甲醇进口到港量仍在边际上决定着港口甲醇的供需变化。后期当期货定价重新锚定港口进口货源后,市场交易的重点将重回进口量变化上。”谷霄表示,由于此前海外尤其中东地区甲醇装置检修较多,预计4月甲醇进口量偏少,而在4月下旬后,到港量才会逐步回升。从需求端来看,随着甲醇价格回落,甲醇制烯烃利润会有一定恢复,甲醇制烯烃开工较难持续下行。“就甲醇供需面来看,甲醇期价没有长期下行的基础,市场在调整后将重回振荡模式。”谷霄说。

  “当前甲醇市场仍处于由强转弱的过渡期,驱动仍是向下的,但考虑到当前港口低库存以及内地供应缩减的影响,不建议低位盲目追空。”汤剑林说。

  对此,姚瑶也表示,本周数据显示港口库存继续下滑,考虑到34月内地上游集中进行春季检修,以及港口部分停车烯烃装置仍有重启预期,低库存状态将限制近几周甲醇价格的下方空间。

 

 

 

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