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供需紧平衡问题有望缓解 苯乙烯持续上涨乏力

来源:中原期货作者:中原期货发布时间:2024-04-29

一方面,港口库存受进口增加影响进入累库阶段,市场供应存小幅上升预期;另一方面,需求端受利润不佳影响,难有起色。整体上,苯乙烯供需紧平衡问题有望缓解,苯乙烯将持续上涨乏力。

近期,原油、纯苯价格松动,随着苯乙烯利润的修复,开工存上升预期,港口库存也有望上升,在需求难有明显起色背景下,苯乙烯持续上涨乏力。

成本支撑减弱

今年以来,苯乙烯期货强势上涨很大程度上得益于成本端的支撑。一方面,原油受地缘冲突影响持续走强,对化工品和苯乙烯上游乙烯价格起到强劲支撑作用。然而,近期地缘冲突影响有所缓和,原油需求表现不佳,国际原油价格出现松动迹象;另一方面,纯苯由于供应存在缺口,行业生产利润较高,单位利润达到2350/吨。短期来看,纯苯供应稳定,下游除苯胺之外,其他领域都陷入亏损之中,因此纯苯后期价格大概率出现松动。综上所述,后期成本端对苯乙烯价格的支撑作用将减弱。

生产利润修复

由于上游纯苯议价能力较强,苯乙烯下游向终端传导成本能力有限,因此国内苯乙烯目前仍处于亏损状态。截至424日,国内苯乙烯生产企业平均亏损335/吨,较前期有所改善。由于生产经营状况不佳,国内苯乙烯开工负荷低于去年同期水平。截至425日,国内苯乙烯企业平均开工负荷为66.2%,较去年同期下降8.8个百分点。短期来看,随着苯乙烯价格的持续上涨,国内苯乙烯经营状况逐渐改善,将刺激苯乙烯开工负荷回升。

3月以来,受阶段性供需紧平衡影响,国内苯乙烯去库存进程加快。截至422日,国内苯乙烯港口库存为14.62万吨,较3月初的年内高点下降17.03万吨,下降幅度为53.81%,较去年同期下降4.16万吨,同比下降22.15%。其中,华东港口库存为10.72万吨,较去年同期下降3.93万吨,同比下降26.83%;华南港口库存为3.9万吨,较去年同期下降0.22万吨,同比下降5.57%。不过,市场反馈近期苯乙烯到港量上升,苯乙烯港口库存将重回累库阶段。相较而言,苯乙烯工厂库存相对稳定。截至425日,国内苯乙烯工厂库存为14.65万吨,较去年同期上升0.91万吨,同比上升6.63%

下游利润不佳

受利润不佳影响,国内苯乙烯三大下游除EPS之外,PSABS开工负荷较去年同期下降明显。截至425日,国内EPSPSABS、丁苯橡胶、UPR开工负荷分别为61.77%56.04%55.5%61.99%40%,较去年同期分别上升1.52个百分点、下降8.44个百分点、下降35.75个百分点、下降2.56个百分点、上升15个百分点。EPS目前单位盈利200/吨左右,是三大下游中利润情况表现最好的领域。不过,五一小长假之后,EPS开工存在下降预期。PS目前处于盈亏平衡状态,426日当周国内PS单位盈利40/吨,较上一周扭亏为盈,周中有新装置投产并且有检修装置重启,对冲检修装置,开工处于稳定状态。受国内产能集中释放影响,ABS供大于求问题凸显,行业由高利润逐渐演变为目前苯乙烯三大下游中亏损最严重的领域。近期,ABS利润有所修复,但是每吨仍亏损475元左右。受利润不佳影响,行业生产积极性不高,开工率在50%60%之间徘徊,难有明显起色。

目前,苯乙烯行业受生产经营状况不佳、终端消费疲软影响将会延续目前状态,难以为苯乙烯需求提供较大增量。

综上所述,原油、纯苯价格上涨空间有限,成本对苯乙烯的支撑作用减弱。供应端,苯乙烯生产利润有所修复,开工负荷有望提升,港口库存也将受进口增加影响进入累库阶段,市场供应存小幅上升预期。需求端受利润不佳影响,难有起色。在这种情况下,苯乙烯供需紧平衡问题有望缓解,苯乙烯将持续上涨乏力。

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