在宏观利好政策刺激下，黑色系强势上涨，钢材现货价格上扬，钢厂盈利水平大大提升。检修高炉复产积极性增加，铁水产量回升，焦炭刚性需求释放。焦化厂在亏损制约下维持减产，供应低位运行。在钢厂采购需求回升、国庆假期补库增加之际，焦炭供应紧张焦价连续上涨5轮共250-275元/吨。目前焦炭供需格局仍偏紧张，焦价短期仍将维持强势运行，长期来看，进入四季度，各种外在因素增加，焦价仍将维持相对乐观运行。

焦企利润修复 后期供应将有所增加

焦化厂经过5轮涨价后，利润有所回升，目前国内焦企平均利润维持60元/吨左右，部分地区焦企利润增至150元/吨左右，企业由亏转盈，生产积极性有所回升。

节后焦企逐步提升焦化厂开工水平，样本焦企开工达到71.5%，较节前增长2%，产量逐步增加；下游采购积极，焦企出货顺畅，库存暂仍维持低位运行。后期随着焦化厂开工回升，焦炭供应保持增长趋势。

钢价上扬需求好转

受宏观利好政策刺激影响，带动市场超预期修复，钢价大幅上涨，钢材成交量明显好转；钢厂利润改善，高炉复产增多，加上国庆钢厂补库，焦炭刚需急速释放；焦炭供应恢复迟缓，支撑焦炭价格持续拉涨。节后国内样本钢厂铁水日均产量228万吨，较节前增加3.14万吨；较9月初增加5.4万吨。钢厂复产增加对焦炭需求向好。

钢厂一直维持低位库存运行，国庆假期来临，利好支撑钢价上涨，钢厂复产焦炭需求回升，钢厂积极补库，随着焦炭日耗回升，国庆假期运输略换，钢厂焦炭库存持续低位，后期仍有补库需求。

成本焦煤价格稳中上涨

产地假期煤矿生产正常，供应端相对稳定。下游焦价持续拉涨，焦煤竞拍交易氛围良好，成交涨幅扩大，坑口煤矿签单顺畅，部分前期合同仍在执行，多煤种报价上调70-100元/吨左右。铁水产量继续回升，双焦刚需支撑较强，煤价延续稳中偏强格局，成本支撑表现强势。

综合来看，焦企利润有所修复，焦企陆续提升开工水平，供应增长相对缓慢，短期内焦炭供应仍处于相对紧张局面；下游钢厂复产积极，焦炭日耗增加，对焦炭刚需相对强势，且钢厂焦炭库存偏低，补库积极，仍能支撑焦炭价格上涨。考虑后期利好刺激对下游的可持续性，焦价上涨或将延缓，具体仍需关注下游钢价走势及焦炭自身供需变化。