2024年11月份，初级形态塑料原料产量增速和塑料制品产量增速维持上行，初级形态塑料原料产量增速3.1%较上月扩大1.1个百分点，而塑料制品产量增速6.5%较上月扩大0.6个百分点。上半年，两者仅仅在4月份维持同步的正增速，其余时间增速背离，主要是塑料制品负增速；下半年除了7月份塑料制品产量增速为负外，其他时间跟初级形态塑料原料产量增速一样为正增速，但是幅度有别。基本面看，下游塑料制品需求增速慢于上游塑料原料的增速，压制聚烯烃原料价格，宏观利好逐渐消化后，后续宏观利好落地仍需要时间来兑现，预期短期仍旧在疲弱的基本面下偏弱震荡。

初级形态塑料产量增速减缓 平均仍旧低于去年同期

2024年11月份，国内初级形态塑料原料产1110.1万吨，同比增加3.1%，增速较上月扩大了1.1个百分点；1—11月份，国内初级形态塑料原料产量11738.3万吨，同比增4.7%，较1—10月收窄了0.4个百分点。去年1—12月份初级形态塑料原料累计产量11901.8万吨，同比增6.3%，全年初级形态塑料产量维持稳步增长的态势。今年1—11月份看，4月份后产量增速边际下降，9月份增速略抬高后，10月份增速再次边际下降，11月份则边际增加；目前来看今年单月产量增速低于去年同期，累计增速同样低于去年同期。

塑料制品产量同比增加增速有所扩大全年增速赶上去年

2024年11月份，国内塑料制品产量722.5万吨，同比增加6.5%，增速较上月扩大0.6个百分点；1—11月份，国内塑料制品产量6986.6万吨，同比增加3.3%， 增速较1—10月份扩大了1.5个百分点。2023年累计产量7488.5万吨，同比增加3.0%。今年1—11月份，单月看塑料制品产量增速很不稳，上半年仅仅4月增速为正，而下半年相对改观很多，8月以来增速均为正但是波动较大，下游需求恢复极其不稳，限制了上游原料聚烯烃价格上行空间。

通过塑料制品产量增速和初级形态塑料原料增速之差可以看到，2023年12月份-5.4%。2024年1—2月份由负值转为2.1%，边际改善，表明下游产量恢复积极，同时带动聚烯烃原料价格上行。1—3月两者差值画风突变，再次由正值转为负值，达-5.6%，此后截止到到7月份，基本一直维持相对稳定的负值，可见下游需求疲软局面依然延续。8月份首次转为5.7%，旺季和出口带动。9月份看塑料制品产品增速边际下降较大，因此图示差值转而向下。10月份塑料制品和初级形态塑料产量的增幅分化，一个同比增幅扩大，一个却缩小，从而似的两者差值继续扩大，11月份则边际收缩，塑料制品产量增速小于初级形态塑料增速。

短期聚烯烃市场去往哪里？

2024年5月份聚烯烃期货价格相继创年内新高，6月份未能继续向上突破，转而开始下行。基本面上看，5月份和6月份塑料制品产量增速持续下降且有所扩大，反应内需偏弱的局面，初级形态塑料产量增速基本维稳，原料端供应维持稳定。7月份聚烯烃价格维持偏弱震荡继续探底，8月份延续偏弱走势，价格继续创新低，9月份加剧探底，创年内新低。10月份聚烯烃期货价格高开低走，节前的中国宏观政策面利好和假期期间国际原油价格高涨，双重利好刺激下，节后直接跳空高开，随着消化宏观利好后一路走跌。随着欧美进入货币宽松周期，国内打出货币政策“组合拳”：央行宣布降息、降准、降存量房贷利率、降二套房最低首付比，预期年内择机将再降准0.25%-0.5%等，已经逐步被价格走势所消化。10月份高开低走，市场在回归基本面上淡季的现实，聚烯烃继续区间震荡。11月份聚烯烃市场窄幅震荡，12月份尚无能够影响市场的重大因素，疲弱的基本面是现实，宏观利好是预期，但是宏观利好仍旧需要时间去兑现，短期看聚烯烃市场仍将偏弱震荡，而PE相对要好于PP。