进口高位

2025年1-8月份国内甲醇累计进口量824万吨，去年同期为881，同比减少57万吨。来自伊朗、阿曼、阿联酋的进口量合计360.7万吨，约占总进口量43.8%，去年同期为58%。1-8月份进口减量主要受年初伊朗核装置检修以及地缘冲突影响导致的伊朗装置停车，从8月份的数据来看，进口量达176万吨，创下历史新高，主要因为随着伊朗装置的恢复，伊朗货物进口量增多，另外印度受制裁后大量非伊朗货物流入我国，可以看到来自沙特马来西亚、委内瑞拉的进口增量都出现一定程度的走高。据隆众统计，9月卸货不及预期，最终卸入137.56万吨，较多船货被推迟至10月初卸入，预计10月卸货大幅走高。目前进口依旧维持在高位水平，后续进口减量仍需冬季限气带来开工的回落。

10月13号受伊朗装置停车以及因制裁原因部分库区不接收伊朗货物的消息影响，市场对于后续供应担忧升级，甲醇价格逆势走高，1-5价差低位走强，但14号市场又传出美国对于伊朗的制裁有所放松，叠加商品市场情绪低迷，甲醇盘面价格重新创出新低，但1-5价差并未继续走弱。若关于伊朗货物接收的问题被解决之后，后续高位的进口供应仍将持续压制港口价格表现。

港口库存创下历史新高

在8月高进口下港口库存累库超57万吨至历史高位，9月虽有港口MTO装置重启但仍累超19万吨，可以看到在目前的高进口下国内难以消化过剩供应，关键仍在于四季度海外装置的停车情况。国内来看，目前开工重新回到同期高位水平，企业利润依旧较好，短期预计产量维持在高位水平，同样关注四季度国内气头装置停产情况。短期港口高库存状态仍在持续，基差与月间价差表现弱势，处于近年的季节性低位水平，高库存压制下价格波动率也持续低位。

需求表现依旧较弱

金九银十传统旺季，甲醇价格虽持续震荡下跌，但传统需求多数利润处于低位，这表明终端需求不足，产品价格走势偏弱，而MTO在9月港口装置重启后仍无法避免港口的持续累库存，因此可以看到，后续港口库存的去化需要供应端出现减量，而这主要依赖于进口的回落，四季度关注传统下游的投产以及进口的变动。