2024年上半年已近尾声。在过去的时间里，国际石油市场大事不断。值得一提的是，尽管面临地缘政治冲突、伊朗总统遇难等重大事件的冲击影响，但石油市场总体上波澜不惊，油价不温不火甚至出现下行。究其原因，可以认为是供需基本面存在问题。世界经济增长动能不足，需求不旺，使得各种围绕石油的投机炒作失去了发挥的空间。而在过去，尤其是经济繁荣时期，这股力量是油价市场翻云覆雨的重要推动者。面对疲弱的需求，欧佩克+以往屡试不爽的限产保价手段，效果已今不如昔。综合整个市场情况判断，下半年乃至今后的情况大抵也是如此。

经济疲软的严重性需要进一步正视

当前，社会大众对经济发展的前景仍不乐观，需要进一步正视经济疲软的严重性。不久前，国际货币基金组织对2024年世界各主要经济体经济增长率的预测进行了上扬式回调，总体保持谨慎乐观。他们认为尽管过去一年世界经济较为成功地避免了大面积衰退，但前进的道路上依然存在挑战。

即使暂且忽略地缘政治冲突的影响，贸易壁垒对世界经济带来的影响也是难以估量的。世界经济发展史表明，凡是能够发挥国与国之间的绝对优势、比较优势，各国生产出最拿手的产品并参与国际市场交换、参与国际分工，世界经济就会走向繁荣。如果当今世界的主要经济体之间出现对峙甚至剑拔弩张，世界经济便很难在危机后出现应有的抱团取暖、同舟共济的繁荣面貌。

绿色低碳发展模式成为当今各国主要追求

2008年世界经济危机之后，各国便开始了寻求“走出危机良方”的旅程。绿色低碳发展模式成为主要追求。从2008年经济危机后的哥本哈根会议到2015年《巴黎协定》的签署，各国都聚焦绿色低碳，将着力点放在实体经济发展上。在此形势下，能源改革自然走上风口浪尖，因为碳减排建立在能源结构优化的基础上。

欧洲率先出台净零排放情景的各类规划、禁售燃油车计划，提出碳中和目标。但其后发生的新冠疫情、极端天气频发以及由此导致的能源危机让欧洲始料不及，吃了不少苦头，使其不得不回归化石能源与核电。

尽管如此，欧洲还一直大力发展新能源并取得积极进展。从2023年的数据看，欧洲全年碳排放等数据出现明显下降，背后深层次原因是能源结构转型的深入推进。适度回归化石能源与核电不代表欧洲不发展新能源。

客观地看，欧洲成员国多为发达国家，经济发展大多经历了工业化阶段，科技与能效水平相对较高，能源需求强度稳定，在人口总量结构稳定形势下，能源消费总量不会有太多增长空间。这一形势也决定了油气需求总量增量有限。地缘冲突带来的油气紧缺最初的确给欧洲带来压力，但在其自身寻求新气源的艰苦努力之下已得以解决，有效缓解了油气供应下降带来的冲击，并形成了新的能源供应体系。

美国在页岩油气革命后的油价话语权增强

美国在页岩油气革命之后，其在国际市场的话语权明显增强。紧张的地缘局势持续升级之后，为弥补欧洲油气需求缺口，美国开足马力生产油气以确保盟友“不断炊”，其中页岩油气做出了重大贡献。

页岩油气革命的持续与以下原因有关：首先，美国丰富的油气资源禀赋以及完善的基础设施，为页岩油气规模开发提供了物质基础和硬件支撑；其次，成熟的工程技术服务以及灵活的体制机制如鸟之双翼，助力管理和技术创新不断走向深入，降低页岩油气成本；再次，发达的金融交易市场持续为页岩油气革命提供并购交易与期货、期权交易舞台，以确保在中低油价下页岩油气行业整体经营不中断；最后是大量的市场主体参与竞争，有助于效率提升。

拜登政府上台后，为有效应对通胀压力，控制石油等大宗商品价格上涨成为美国政府重要的政策目标，这一目标目前并未完全达到预期，据此判断，2024年下半年甚至2025年相关政策手段还有施展空间。至于美国的油气需求，在庞大的产能面前应该不会对外部国际市场带来压力，更不会成为油价推手。

中国推进能源革命后石油需求强度稳中有降

作为油气生产大国，同时也是需求大国，中国近年来一直在大力推进能源革命，石油需求强度也因此稳中有降。中国经济由过去的高速增长转向中高速增长后，经济基本面因素发生根本性变化，不再依靠石油需求大幅增长。

在中国大力发展电动汽车的形势下，国内汽车市场电动汽车渗透率提升、保有量持续增长。而受交通电气化影响和推动，国内成品油需求增速前几年就已出现下降态势，石油需求总体判断几近峰值。过去由于缺少石油储备，石油进口较为被动，如今情况已发生根本性变化。

本世纪以来，中国开始加大石油储备基地建设，石油储备能力持续增长，目前具备依靠储备有效应对外部市场波动的能力，石油保供也更加从容。以往一些分析师将中国的石油消费需求作为推动油价上涨的关键因素。随着中国石油储备能力提升以及交通能源电气化替代快速推进，对海外市场的依赖程度总体较为稳定，中国自然不会充当油价上扬的推动力量。

对石油市场演变以及油价走势的判断需充分结合历史、行业发展的时代背景因素考虑。从今年油价走势看，上半年的油价在震荡中出现了下行，油价对地缘政治冲突的“免疫力”在增强，其深层次原因是经济发展动能不足导致的石油需求不旺，以及能源结构低碳化取得重要进展。即便今后经济走出低谷逐渐向好，新增能源需求也将很大程度上来自新能源。

能源革命是一场伟大的变革。如果中国、美国、欧洲等经济体都能成功实现新能源大发展，石油市场走势的基本脉络也将更加清晰，2024年下半年我们或许将继续见证这一转变。