来源:广东石油化工咨询网作者:佚名发布时间:2021-03-15
2020年新冠疫情的暴发及石油市场“价格战”令原油供需面急剧恶化,二季度全球原油库存快速累积,各国原油库存不断逼近库容上限,而由于美国原油期货交割地库欣地区原油库容“告急”,导致美国原油期货发生挤仓事件,出现了罕见的“负油价”。随着全球原油需求逐步恢复,原油库存得以释放。但是,经合组织(OECD)、美国和中国三大市场原油去库存快慢不一。
全球原油库存持续释放
根据国际能源署(IEA)的统计,全球原油总库容为67亿桶,可操作库容为总库容的80%,约为54亿桶。由于疫情的影响,在2020年年中前后,全球原油库存达到可操作库容的上限,但进入下半年,在疫情逐步缓和,人们生产、生活趋于正常化的背景下,全球原油需求开始恢复,再叠加产油国的减产,原油期限结构发生显著变化,近月合约相对走强,并带动原油库存的释放,原油市场步入去库周期。但由于原油需求恢复有限,市场整体去库步伐也较为缓慢,同时表现为成本相对较高的海上原油浮仓释放较快,但岸上原油储罐库存释放较慢,全球原油库存水平整体自年中的峰值水平持续回落,但到2021年初,较疫情前的库存水平仍有较大差距。
原油浮仓释放快于岸上存储
由于海上原油浮仓存储成本相对较高,因此原油库存的释放往往是先海上浮仓、后岸上存储。2020年二季度,由于原油近月价格深度贴水,且可以覆盖存储成本,因此大量无法消耗的原油被存储起来,而油轮除了用来运输原油,在运输需求下降时也可以用来存储原油,因此由于原油供需面的恶化,从2020年二季度开始全球原油海上浮仓存储量急剧上升,到6月底升至2.1亿桶的纪录高位,而下半年随着需求的恢复及产油国的减产,油价逐步走高,原油浮仓存储逐步释放,到2020年1月中旬已经降至9000多万桶,较峰值水平下降超过50%,但较疫情前的5000万桶左右的正常存储值仍有一定差距。
从全球原油岸上存储情况来看,根据普氏能源的统计,全球原油岸上存储在2020年年中前后达到峰值,下半年持续回落,峰值水平较疫情前高了5.2亿桶左右,到11月下降1.6亿桶,降幅达到30%,但仍远高于疫情前的水平。从各市场来看,OECD市场由于疫情持续反复,原油需求恢复相对较慢,原油浮仓库存仍较高,而亚洲等市场原油去库相对较快。
OECD市场去库进度缓慢
OECD商业石油库存在2020年4月份达到峰值,总库存量超过32亿桶,整个上半年累库幅度达到3.25亿桶,下半年库存量有所下降,到11月降至31亿桶左右,较峰值水平下降超过1亿桶,但较5年均值水平仍高1.67亿桶。从原油库存方面看,2020年11月OECD原油库存降至11.1亿桶,较5月的峰值水平下降5870万桶,其中,美国市场降库最明显,亚洲次之,而由于疫情的影响,欧洲市场降库趋缓。
美国石油库存位于近五年区间上沿
2020年下半年以来,美国石油市场去库效果较为显著,到2021年1月上旬,美国原油及成品油库存基本回到近5年库存水平运行区间内。2020年6月中旬,美国原油库存升至5.4亿桶的峰值水平,此后持续回落,至1月中旬降至4.82亿桶,但较正常库存区间仍偏高。而成品油端去库有所分化,美国汽油库存去库效果理想,馏分油库存去库出现明显滞后。疫情缓和后美国汽油消费率先恢复,美国自驾出行需求较多,虽然疫情持续不断,但对美国居民短途自驾出行需求影响相对有限,使得汽油库存基本回到正常区间,而馏分油库存在2020年四季度才开始去库,在此之前一直处在历史高位水平上,这与美国经济活动恢复缓慢有一定关系。
中国原油库存水平仍偏高
由于2020年上半年国际油价持续大跌,国内原油采购商迎来了千载难逢的低价采购机会,集中大量的采购原油使得国内原油库存高企,尤其是可停靠大型油轮的港口商业原油库一度接近满灌,库容使用率接近90%。而由于库容不足,国内港口连续几个月出现油轮滞港,大批油轮漂在近海等待卸货。根据隆众资讯的统计数据,2020年7月中旬国内港口原油保税和内贸商业库存(除国家战略储备的原油库存和厂库库存,样本覆盖率93.1%)最高达到3399.4万吨,而2019年同期水平约为2600万吨的。此后随着国内原油进口的下降,油轮滞港情况得到缓解,港口商业原油库存一度出现下降,但在9月下旬再度累积,2020年底以后持续回落,截至2021年1月初,中国港口商业原油库存降至3100万吨左右,较峰值水平下降9%,但仍远高于疫情前的水平。据悉,2020年底中国原油采购需求再度提升,一方面是市场对后期油价有一定的上涨预期,另外一方面源于2021年初新的原油非国营进口配额将释放,这提升了非国营原油进口采购商的进口意愿。在此背景下,2021年一季度国内市场原油库存有可能再度出现阶段性累积。
整体来看,全球原油库存基本在2020年4~5月份到库存上限,此后随着疫情缓和需求的复苏及产油国的减产,原油供需基本面出现改善并带动油价回升及原油库存的释放,但由于疫情在欧美等国持续反复,原油需求恢复仍然受到抑制,全球原油市场整体去库缓慢,同时岸上存储去库慢于海上浮仓存储。而各国家去库也出现一定差异,OECD国家去库整体并不显著,美国市场去库步伐较快,而中国由于低价采购需求强烈,原油在去库的过程中也将不断补充,去库速度也将受到一定拖累。整体上,随着经济及原油需求的修复,全球原油库存仍处在被动去库周期中,但全球多国市场库存水平仍然偏高,由于未来疫情对原油需求的影响很难完全消除,因此2021年全球原油需求及库存水平均很难恢复到疫情前的水平,这也将制约油价上行的高度。(转自方正中期)