沙特阿拉伯国家石油公司仍在加码中国市场，这一次，它看中了恒力石化。

4月22日晚间，A股上市公司恒力石化发布公告，其控股股东恒力集团有限公司（下称恒力集团）已与沙特阿美石油公司（下称沙特阿美）签署《谅解备忘录》，沙特阿美拟向恒力集团收购其所持恒力石化10%加一股的股份。这一签署也意味着沙特阿美在中国炼化“圈地”行动中又迈进了一步。按照恒力石化当前的股价估算，沙特阿美上述股权投资接近110亿元。这也是沙特阿美继去年3月入股荣盛石化后再度耗巨资投资A股石化企业。

记者了解到，沙特阿美始建于1933年，是世界上最大的国有石油公司，是全球最大原油生产商之一，亦是沙特原油全球唯一供应商，主要从事石油勘探、开发、生产、炼制、运输和销售等业务，也是恒力石化原油等原料的重要供应商之一。

恒力石化作为全球单体装置最大和产能规模最大的PTA制造商，拥有2000万吨炼化一体化项目。2023年，恒力石化归母净利润同比增近198%，达69亿元；今年第一季度，公司实现归母净利润21.39亿元，同比增近110%。

恒力石化公告称，公司收到控股股东恒力集团通知，其已与沙特阿美签署《谅解备忘录》，双方正在讨论两项主要内容：其一是沙特阿美拟向恒力集团收购其所持有的恒力石化已发行股本10%加一股的股份；其二是恒力集团将支持促使恒力石化与沙特阿美在原油供应、原料供应、产品承购、技术许可等方面的战略合作。

若双方最终就前述股份转让及商业合作事宜签署正式协议并顺利实施，沙特阿美将成为恒力石化持股5%以上的股东。

公告称，此次备忘录不涉及具体金额，仅为双方基于合作意愿达成的战略性、框架性约定。所涉及的股份转让和业务合作的相关讨论不具备法律约束力，不构成任何法律责任和正式承诺。

“沙特阿美与中国战略合作的关键领域在于减排、材料研发和化工行业。此次合作是继2018年双方签署原油供应长约合约之后的又一次深入合作。”物产中大期货研究院油品化工组组长谢雯表示，沙特阿美视恒力炼化为中国最重要的客户，深入合作利于双方战略的达成。

沙特阿美加速对中国石化企业的投资布局

在全球推进能源转型的大背景下，沙特阿美不遗余力地投资石油化工业务，从沙特阿美的实际行动上来看，近两年在中国炼化市场中展开了多个布局，坚定投资中国市场。

记者了解到，从去年开始至今，沙特阿美在1年多的时间里与国内多家炼厂进行接触合作。近年来，沙特阿美加速对中国石化企业的投资布局。通过梳理可以发现，沙特阿美聚焦中国大型炼化巨头，这些企业普遍炼油产能较大、拥有一体化项目、覆盖下游化工品种广，多个品种产能位于全球前列，并且自身营收表现亮眼，业务发展前景较好。

例如，恒力石化拥有全球标杆级的2000万吨/年炼化一体化项目、500万吨/年现代煤化工装置、全球单体最大的150万吨/年乙烯项目和7套行业单体最大合计1660万吨/年的PTA装置四大产能集群；东方盛虹拥有1600万吨/年炼化一体化装置、240万吨/年的甲醇制烯烃（MTO）及70万吨/年的丙烷脱氢（PDH）装置，实现了“油头”“煤头”与“气头”三种烯烃制取工艺路线的全覆盖；荣盛石化已布局从炼化、芳烃、烯烃到下游的PTA、MEG及聚酯、涤纶丝完整产业链，是全球最大的PTA生产商之一。

去年3月，沙特阿美宣布以246亿元买入荣盛石化10%的股份，并在今年1月就部分事项签署合作框架协议；去年9月，沙特阿美宣布与东方盛虹签署合作框架协议，拟收购江苏盛虹石化集团10%战略股权；同年10月，沙特阿美宣布拟收购山东裕龙石化10%股权。

2024年1月2日，荣盛石化与沙特阿美签署《谅解备忘录》称，双方正在讨论荣盛石化拟收购沙特阿美全资子公司朱拜勒炼化公司（下称SASREF）的50%股权；沙特阿美拟收购荣盛石化全资子公司宁波中金石化有限公司不超过50%股权，并联合开发中金石化现有装置升级扩建、开发新建下游荣盛新材料（舟山）项目。

4月22日，荣盛石化发布最新进展公告。公告称，目前已就上述部分事项取得一致意见并签署合作框架协议，双方拟分别出售和购买荣盛石化全资子公司中金石化和沙特阿美全资子公司SASREF各50%的股权，以及按股权比例分别联合开发中金石化和SASREF的扩建工程。双方就备忘录中其他事项及合作框架协议中的具体条款正展开进一步磋商。

对于沙特阿美的这一行动，光大期货分析师杜冰沁认为，作为全球最大的石油公司，沙特加速对中国能源行业的投资，展现了其希望能够通过投资锁定长期稳定的原油出口渠道和推进下游化工品全球布局的战略意图。

锁定原油供应，捕捉中国大炼化的投资机会

2024年3月，沙特阿美CEO阿明·纳赛尔在财报电话会议上表示，中国的石油需求强劲且在不断增长，公司正寻找进一步投资中国市场的机会。

据了解，《2023年国内外油气行业发展报告》数据显示，去年国内石油消费量为7.56亿吨，同比增长11.5%，创历史纪录；炼油能力增至9.36亿吨/年，位居全球第一；全年原油加工量7.38亿吨，创历史新高。

该报告认为，随着疫情后快速恢复期结束，加之新能源汽车对交通用油加速替代，预计国内石油需求进入低速增长阶段，今年中国的石油需求表观消费量将达7.64亿吨，同比增长1%。

记者了解到，沙特政府此前提出“2030愿景”，拟通过国有资产私有化实现政府收入多样化，提出将沙特阿美的所有权转移给公共投资基金，使之成为世界规模最大的财富基金。“2030愿景”提到的希望借助经济和社会改革“双轮驱动”，逐步摆脱石油经济，实现经济结构转型，打造完成产业链、供应链、价值链是沙特阿美频繁布局国内炼化企业的深层原因。

“在此目标之下，沙特希望投资包括石油行业在内的战略性产业，以发展新兴经济产业，并且提出在贸易方面与邻国和友好国家发展长期合作伙伴关系。”杜冰沁表示，沙特积极寻求在中国市场的投资机会。

“中国大炼化在上中游端具有完成布局，在单体能耗、物流成本等方面均有优势，且在供应链完备的状况下，即使某个环节出现亏损，也不影响整体供应链盈利，抗风险能力较强。因此，在成本可控的情况下，中国大炼化具有可观的盈利空间。”谢雯如是说。

谢雯表示，沙特阿美与国内炼化企业合作，可以锁定长期原油供应。此外，参股中国炼化一体化企业，可帮助沙特阿美实现利润来源多点开花，在油价下行时，仍有其他利润增长点。

“沙特是重要的原油出口国，而中国是重要的原油进口国。沙特与中国炼厂的合作，可以长线锁定原油销售渠道，同时可以通过其自身在国际化工品市场上的渠道，帮助终端化工品走向国际市场，缓解国内市场供应压力。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳表示，炼化企业如果可以通过合作降低原油采购成本，同时增加产成品销售渠道，或有利润改善的空间。

“对于国内大炼化企业而言，加强与沙特阿美等大型海外上游能源企业的合作，能够有效实现产业链互补，有利于保障公司原料供应的稳定性，并进一步拓展下游品种的海外销售渠道，同时加快推动减油增化项目的实施落地，持续增强公司运营能力，助力公司实现全球化产能布局和高质量转型升级。”杜冰沁称。

同样，在庞春艳看来，国内大炼化企业与沙特阿美签约合作，可以保障相对稳定的原油供应来源，拓展下游产成品的出口销路，理论上可以实现双赢，但实际上还需要看市场情况及合作的具体模式。